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截至到2019年3月19日，配额外进口原糖加工利润在-123元左右（配额外关税50%+保障措施关税税率40%）。图7：食糖进口量将有所增加 单位：万吨数据来源：Wind 中信期货研究部图8：食糖进口利润有所下降 单位：元/吨数据来源：Wind 中信期货研究部

值得关注的是，尽管多数企业愿意参与行业整合，但出让实际控制权的企业仍数量有限。从标的出让的股权比重来看，上述参与并购的企业中超过50%的有6家，其中不乏100%出让股权，其余均在5%~49%。且从买方背景来看，仍以上市公司或新三板挂牌企业居多。前述券商分析师告诉光妹，这或许与双方签订的对赌协议有关，“出于对盈利增长预期的谨慎，多数公司在收购资产时往往采用业绩对赌的形式分批次收购标的股权，如果利润可靠，标的企业的股份就会陆续被上市企业收购，否则会面临股权回购甚至其他赔偿。”

原则之二，分析时要区分疫情的短期影响和长期影响。疫情在短期内已经给我国经济带来了冲击。旅游、餐饮、娱乐等行业在春节期间的萧条大家都看在眼里。但短期冲击并不等于长期影响。不应将短期影响简单外推到长期。基于两个很容易想到的原因，疫情的长期影响一定会显著小于短期冲击。其一，疫情的爆发终究只是一个短期现象。疫情就算在2月份还没能得到控制，按照2003年SARS的经验，在入夏之后也会明显减弱。

因此，放在一年的维度里来看，疫情期所占的时间比例不会太长。这意味着尽管疫情的短期冲击可能比较猛烈，它对整年经济运行的影响还是有限的。其二，疫情并不是完全消灭了经济活动，而很大程度上带来经济活动的形式转换和时间转移。在外面的馆子里吃得少，不代表大家就不吃饭了，而是会更多在家里吃。春节期间没出去旅游，不代表就不旅游了，而更可能会改期到以后再去。在疫情过去之后，被抑制的经济活动会焕发出来，形成恢复性的反弹。也就是说，在疫情爆发的1季度，经济活动应该会明显弱于正常，但疫情缓和之后其他季度的经济活动可能反而会强于常态，一定程度上弥补1季度经济留下的缺口。

大超市都已经参与螃蟹券预售的游戏中。永旺超市、山姆、盒马等实体零售都在销售蟹券，价格比天猫热门商家给出价格高出许多，例如山姆1598元的蟹券包含3两母蟹和4两公蟹各6只。永旺超市同样的规格的8只公母蟹，永旺蟹券在1000元上下（原价基础上7-8折），永辉超市则相对便宜，在600元上下。但天猫销量第一的今旺，一个价格1688元的提货券8只（公蟹4.5两、母蟹3.5两）促销价仅有437元。

记者统计发现，除上述三家药企外，处在亏损状态的拟IPO药企还有盟科医药、AOBiome、StealthBioTherapeutics、Asdeits，且上述企业均处于临床阶段。不过，已有同类药企走向了上市窗口。日前首家赴港上市的未盈利药企歌礼生物已完成路演，其拟募资金额约为3.43亿元至4.57亿美元之间，招股价介于12-16元/股。